晶澳科技：光大证券-晶澳科技-002459-2024年中报点评：组件出货量维持高增，持有光伏电站规模约3GW-240904

投资标的：晶澳科技（002459） 推荐理由：公司组件出货量持续高增，境外收入占比提升，且一体化产能稳步推进。

尽管面临盈利压力，但新产品发布和市场份额提升将增强其竞争力，维持“买入”评级。

- 晶澳科技2024年上半年组件出货量超38GW，同比增长59%，境外收入占比提升至61.45%。

- 尽管出货量高增，但因产业链价格下跌，毛利率显著下降，归母净利润为-8.74亿元。

- 公司一体化产能稳步推进，预计2024年底组件产能将超100GW，持续推出新产品以满足市场需求，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：晶澳科技（002459） - 2024年上半年（H1）营业收入：373.57亿元，同比减少8.54% - 归母净利润：-8.74亿元，同比减少118.16% - 2024年第二季度（Q2）营业收入：213.85亿元，同比增长5.02% - 归母净利润：-3.91亿元，同比减少117.54% 2. **组件出货量**： - 2024H1组件出货量超过38GW（含自用1GW），同比增长约59% - 海外出货量占比约54% - 海外营业收入229.56亿元，占比从去年同期的58.67%提升至61.45% 3. **毛利率情况**： - 2024H1毛利率为3.91%，同比减少15.44个百分点 - 2024Q2毛利率环比减少2.01个百分点至3.05% - 境内市场毛利率为-11.32%，同比减少26.97个百分点 - 境外市场毛利率为13.46%，同比减少7.67个百分点 4. **产能与产品**： - 预计2024年底组件产能将超过100GW，硅片与电池产能达组件产能的80% - N型电池产能达57GW - 发布多款新产品以满足多元化需求，包括海上光伏系列产品、0BB电池高效组件及Bycium+电池技术的单玻防积灰组件 5. **光伏电站规模**： - 截至报告期末持有光伏电站规模约3GW - 计划通过公募REITs优化资产负债结构 6. **盈利预测与评级**： - 下调盈利预测：2024-26年归母净利润预计为-19.12/22.83/30.71亿元 - 维持“买入”评级，认为公司市占率有望提升，成本管控和新产品放量将带来盈利提升 7. **风险提示**： - 外部因素影响光伏装机 - 竞争加剧、产能过剩 - 汇率波动风险 这些信息可以帮助投资者评估公司的财务表现、市场地位、未来增长潜力及潜在风险。