光大期货-光期能化：2025年二季度航运策略报告-250330

【期货品种】：集装箱航运期货 【交易方向】：中性 【理由】：供应方面运力整体充足，但港口拥堵和地缘局势带来的不确定性可能导致阶段性供应紧张，需求端因关税政策影响存在压力，整体市场面临供需平衡挑战。

【期货品种】：亚欧航线运价期货 【交易方向】：看多 【理由】：尽管供需过剩压力较大，预计二季度旺季特征明显，航司可能通过涨价来调节供给，市场对运价提升的预期仍偏强。

【期货品种】：红海航线期货 【交易方向】：看空 【理由】：红海地区航运受地缘局势影响，预计二季度恢复通航的可能性较小，导致航运效率低下，可能压制运价。

【期货品种】：美线运价期货 【交易方向】：看多 【理由】：若USTR301调查实施，预计将显著提高运费成本，航司可能通过附加费转移成本，推动运价上涨。

【期货品种】：集装箱拆解市场 【交易方向】：中性 【理由】：虽然全球集装箱船队老龄化加剧，但旧船拆解量仍低，当前运力逐步增加尚未需要大量拆解旧船以缓解过剩压力。

- 供应方面，航运市场运力整体充足，但因港口拥堵和地缘政治风险，可能出现阶段性供应紧张。

- 需求方面，尽管全球集运需求强劲，但关税政策和补库周期尾声可能对需求造成压力，电商渗透率提升仍支撑必需品运输。

- 策略观点预计2025年全球集运市场运力增速为5.8%，吞吐量增速为2.5%，旺季特征将受供需过剩影响，关注航司的涨价动态。