凤凰传媒：东吴证券-凤凰传媒-601928-2024年中报业绩点评：收入保持平稳，24Q2实际税率有所下降-240901

投资标的：凤凰传媒（601928） 推荐理由：公司2024H1收入同比持平，实际税率下降至22.6%，利润下滑幅度好于预期。

出版与发行业务稳中有升，新业务创新驱动显著。

看好公司核心竞争优势及未来发展，维持“买入”评级。

- 凤凰传媒2024年上半年收入同比增长0.8%，归母净利润下滑21.5%，但实际税率显著下降至22.6%。

- 发行收入增长6.5%，出版业务持平，新业务创新驱动有所成效，整体经营表现稳定。

- 维持2024-2026年归母净利润预测，当前股价对应PE为14/14/13倍，维持“买入”评级，关注业务发展与税收政策风险。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的关键信息： ### 投资要点 - **公司概况**：凤凰传媒（601928）发布2024年中报，整体收入增长平稳，发行收入增长较快。

- **业绩表现**： - 2024年上半年（H1）营收72.4亿元，同比增长0.8%。

- 归母净利润12.2亿元，同比下降21.5%。

- 扣非归母净利润12.1亿元，同比下降19.8%。

- 税前利润16.1亿元，同比增长0.8%。

- 所得税3.6亿元，实际税率为22.6%（Q1为26%，Q2为21.1%）。

### 财务指标 - **毛利率**：H1毛利率为42.2%，同比上升0.5个百分点。

- **费用率**： - 销售费用率11.4%，同比上升0.5个百分点。

- 管理费用率11.6%，同比上升0.4个百分点。

- 研发费用率保持在0.2%。

### 分业务情况 - **出版业务**： - 收入22.7亿元，同比持平。

- 大众出版和教育出版稳中有升。

- **发行业务**： - 收入61.4亿元，同比增长6.5%。

- 进行了5000余场阅读活动，书展销售码洋2.5亿元。

- **新业务**： - 强调科技赋能和创新项目，研学业务收入约1800万元。

### 盈利预测与投资评级 - 维持2024-2026年归母净利润预测为18.8亿元、19.8亿元和21.5亿元。

- 当前股价对应PE分别为14倍、14倍和13倍。

- 维持“买入”评级。

### 风险提示 - 业务发展不及预期风险。

- 税收政策变化风险。

这些信息可以帮助投资者更好地理解公司的财务状况、业务发展及未来的投资潜力。