钢铁/有色行业：光大证券-钢铁/有色行业金属周期品高频数据周报：氧化铝现货周度价格自8月以来首次出现回落-241223

- 氧化铝现货价格自8月以来首次回落，流动性指标M1和M2增速差为负值，显示融资环境趋紧。

- 1-11月全国房地产新开工面积同比下降23%，基建和地产链条表现疲软。

- 钢铁和有色金属价格普遍下跌，建议关注低估值、盈利稳健的央企股票，尤其是宝钢、华菱等。

- 政府近期调整出口退税政策可能短期影响铝价，但中长期铝材出口有望逐步恢复。

本周钢铁/有色行业金属周期品高频数据周报显示，氧化铝现货价格自8月以来首次回落，流动性方面，11月M1和M2增速差为-10.8个百分点，环比上升2.8个百分点。

中小企业融资环境指数为49.58，环比增长7.18%。

基建和地产链条方面，1-11月全国房地产新开工面积同比下降23%。

价格变动方面，螺纹钢价格下降1.76%，水泥价格指数微增0.10%，橡胶下降3.98%。

全国高炉产能利用率环比下降1.15个百分点。

在地产竣工链条上，1-11月竣工面积同比下降26.20%。

工业品链条中，半钢胎开工率维持5年同期最高。

主要大宗商品价格中，冷轧、铜、铝价格分别环比上涨0.18%和下降1.12%、2.17%。

氧化铝价格环比下降0.43%。

比价关系方面，冷轧与螺纹的价差处于5年中位，螺纹与铁矿的价格比值为4.21。

出口链条方面，11月中国PMI新出口订单为48.10%。

估值分位中，沪深300指数小幅下降0.14%，周期板块表现较好。

投资建议关注低估值、盈利稳健的金属国央企如宝钢股份、华菱钢铁等。

风险提示包括相关性失效、价格调控及公司经营不善的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **宝钢股份**：估值较低，盈利稳健，符合市场对价值投资的需求。

2. **华菱钢铁**：同样具备低估值和稳健盈利的特点，适合长期投资。

3. **新兴铸管**：作为金属国央企，具备较强的市场竞争力和盈利能力。

4. **新钢股份**：在当前市场环境下，具备良好的盈利前景。

5. **鞍钢股份**：稳健的经营表现使其成为投资者关注的对象。

6. **三钢闽光**：具备一定的市场份额和盈利能力，适合投资。

7. **首钢股份**：在行业中具备较强的影响力，值得关注。

8. **重庆钢铁**：市场表现相对稳定，适合风险偏好较低的投资者。

推荐理由主要基于这些公司的低估值和稳健的盈利能力，符合当前市场对价值投资的趋势。

同时，考虑到近期政策变化可能对铝价和铝材出口产生影响，长期来看这些企业在市场恢复中有望逐步修复。