医药生物行业：中邮证券-医药生物行业报告：财政支持地方化债，利好医药流通和ICL板块-241013

- 财政政策支持地方化解债务，有望提升公立医院资金周转效率，利好医药流通和ICL板块。

- 医药生物行业在经历持续下跌后，市场风险偏好回升，预计将推动板块估值修复，优先布局龙头企业。

- 推荐关注国际医学、英诺特等标的，同时需警惕行业竞争加剧和政策执行不及预期的风险。

**投资报告核心要点总结：** 1. **政策背景**：国务院新闻办公室发布积极财政政策，支持地方化解政府债务，预计将缓解地方财政问题，提升公立医院资金周转效率，利好医药流通和ICL板块。

2. **市场展望**：医药板块在政策支持下，预计将继续反弹，扭转过去四年的下跌趋势。

尽管2024年Q2整体收入同比增速为-1.26%，但随着基数影响消退，部分细分领域（如血液制品、医疗耗材）有望实现边际改善。

3. **投资策略**： - **普涨阶段**：优先布局各细分板块的一二线龙头企业。

- **分化阶段**：关注破净超跌、业绩优良的个股，及具备题材型机会的公司。

4. **细分板块表现**：本周医药生物板块整体下跌6%，表现不佳，医院和线下药店板块跌幅最大。

5. **推荐及受益标的**： - **推荐标的**：国际医学、英诺特、康臣药业、健之佳、新里程。

- **受益标的**：恒瑞医药、荣昌生物、诺诚健华、乐普生物等。

6. **风险提示**：行业竞争加剧、政策执行不及预期及行业黑天鹅事件等风险需关注。

### 推荐标的及理由 #### 推荐标的： 1. **国际医学** 2. **英诺特** 3. **康臣药业** 4. **健之佳** 5. **新里程** #### 受益标的： 1. **恒瑞医药** 2. **荣昌生物** 3. **诺诚健华** 4. **乐普生物** 5. **金域医学** 6. **卫光生物** 7. **九安医疗** 8. **华润三九** 9. **老百姓** 10. **大参林** ### 推荐理由： - **财政政策支持**：国务院新闻办公室提出支持地方化解政府债务，预计将缓解地方财政问题，提升公立医院资金周转效率，利好医药流通企业。

- **业绩反转预期**：ICL板块有望受益于财政部加大支持力度，预计年底新冠应收账款减值风险大幅降低，个股业绩有望迎来反转。

- **市场风险偏好提升**：医药板块在国家政策推动下快速反弹，市场风险偏好的提升将加速推动板块估值修复。

- **细分市场表现**：在普涨阶段优先布局各细分板块的一二线龙头，后续分化阶段看好业绩好、空间大、逻辑顺的个股及题材型机会。

### 风险提示： - 行业竞争加剧风险 - 政策执行不及预期风险 - 行业黑天鹅事件