财信证券-宏观策略周报：市场向上动能较强，关注水电建设、稀土、军工等方向-250720

- 当前市场向上动能较强，预计将呈现慢牛走势，建议积极做多，特别是在主流宽基指数未明显破位时。

- 关注高景气板块，如西部水电建设、反内卷相关行业及中报有望超预期的标的。

- 需重点跟踪政治局会议表述及美联储货币政策变数，同时警惕宏观经济下行和中美关系风险。

本周宏观策略周报指出市场向上动能较强，建议关注水电建设、稀土和军工等方向。

从大势研判来看，技术面上924行情的高位筹码已充分换手，指数在突破924行情压力位时未遭遇明显阻力。

经济面上，黑色系等大宗商品期货价格已大幅上升，市场对工业企业利润改善的预期增强。

海外方面，美国与中国的关税谈判预计将逐步推进，短期内升级关税的概率较低。

整体市场对利空消息反应迟钝，而对利好消息反馈积极，持续在强势区间运行，预计行情将呈现慢牛走势。

投资建议方面，重点关注以下高景气板块：1) 西部水电建设，雅鲁藏布江下游水电工程开工；2) 反内卷相关方向，包括光伏、锂电、汽车、钢铁、建材、煤炭和猪肉；3) 中报有望超预期的标的，如海外算力、风电、航运、创新药、新消费和军工；4) 有色方向，特别是稀土和贵金属（如白银）。

重点跟踪的事项包括：1) 关注7月底政治局会议的表述，可能更重视经济结构问题；2) 高股息板块的波动，可能受到风险偏好回升的影响；3) 美联储货币政策的不确定性增加，可能影响市场预期。

风险提示方面，需关注宏观经济下行风险、欧美银行风险、海外市场波动风险以及中美关系恶化风险。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注西部水电建设方向，雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿元。

2. 投资反内卷相关行业，如光伏、锂电、汽车、钢铁、建材、煤炭、猪肉。

3. 挖掘中报有望超预期的标的，包括海外算力、风电、航运、创新药、新消费、军工。

4. 关注有色金属领域，特别是稀土和贵金属（尤其是白银）。