海通国际-香港策略：冲高回落印证资金谨慎，维持审慎观望等待回调-250518

- 港股在中美贸易谈判初步缓和后出现冲高回落，资金面趋于谨慎，南向资金大幅流出。

- 科技股持续走弱，市场风险偏好降低，建议投资者耐心等待回调机会。

- 长期来看，互联网、AI应用及“一带一路”相关领域仍具投资潜力，但需关注经济复苏及海外不确定性风险。

本周市场在中美贸易缓和的背景下冲高回落，港股整体上涨，但资金面表现谨慎。

恒生指数和恒生科技指数均涨约2%，而A股表现则有所分化，红利板块上涨，科技股下跌。

中美联合声明虽然标志着谈判的良好开端，但贸易谈判面临更多挑战，尤其是在有效关税和非关税壁垒方面，未来进展可能缓慢。

美国经济面临压力，穆迪将美国信用评级降至Aa1，反映出财政赤字加剧的风险。

同时，消费者通胀预期创40年新高，企业对未来的不确定性增加。

南向资金本周流出87亿港元，创年内单周最大流出，科技股受到资金抛售，卖出小米、阿里巴巴和腾讯等股票，而中芯国际和银行板块则吸引了一定资金流入。

市场成交量持续萎缩，科技股风险偏好降低，建议投资者耐心等待市场回调机会。

行业配置方面，建议关注互联网和AI应用领域，未来潜在催化剂包括新产品发布和应用进展。

长期来看，受益于“一带一路”等政策的外贸和跨境支付领域将逐步吸引资金流入。

风险提示包括稳增长政策落地进度不及预期、国内经济复苏缓慢以及海外不确定因素的影响。

本报告的投资建议及理由为： - 建议投资者耐心等待市场的二次探底回调机会。

- 短期市场已显疲态，风险偏好持续降低。

- 在回调中布局互联网和AI应用领域。

- 潜在催化剂包括DeepSeekR2的发布及AIAgent等应用的进展。

- 长期来看，外贸与跨境支付领域以及中国军贸领域将逐步获得资金流入。

- 风险提示包括稳增长政策落地进度不及预期及海外不确定因素发酵。