特宝生物：国金证券-特宝生物-688278-公司点评：核心产品派格宾快速放量，公司业绩持续高增长-250327

投资标的：特宝生物（688278） 推荐理由：公司核心产品派格宾快速放量，2024年业绩实现高增长，归母净利润同比增长49%。

持续加大研发投入，推动新适应症获批，未来盈利能力提升趋势显著，维持“买入”评级。

- 特宝生物2024年实现收入28.17亿元，同比增长34.13%，归母净利润8.28亿元，同比增长49.00%，业绩持续高增长。

- 核心产品派格宾快速放量，推动公司在乙肝临床治愈及肝癌预防领域的研究取得显著进展。

- 公司加大研发投入，预计2025-2027年归母净利润将分别达到11.17亿元、14.91亿元和19.15亿元，维持“买入”评级。

特宝生物（688278）在2024年实现收入28.17亿元，同比增长34.13%；归母净利润8.28亿元，同比增长49.00%；扣非归母净利润8.27亿元，同比增长42.73%。

第四季度收入为8.62亿元，同比增长34.65%；归母净利润为2.73亿元，同比增长46.59%；扣非归母净利润为2.46亿元，同比增长46.13%。

公司的核心产品派格宾在慢性乙肝抗病毒治疗中持续放量，2024年该产品收入达到24.47亿元，同比增长37%。

公司加大研发投入，2024年研发投入为3.42亿元，同比增长22.34%。

预计2025-2027年归母净利润分别为11.17亿元、14.91亿元和19.15亿元，对应的每股收益（EPS）分别为2.75元、3.67元和4.71元，市盈率（P/E）分别为29倍、22倍和17倍。

维持“买入”评级。

风险提示包括新产品审批和销售推广不及预期，以及技术成果无法有效转化的风险。