甘源食品：华金证券-甘源食品-002991-营收环比提速，利润增长超预期-241024

投资标的：甘源食品（002991） 推荐理由：公司2024年前三季度营收和净利润均超预期，营收环比提速，零食量贩和海外渠道表现突出。

毛利率虽有所下滑，但税率优惠提升净利率。

公司业绩有望持续增长，估值低于可比公司，评级上调至“买入-B”。

- 甘源食品2024年前三季度营业收入16.06亿元，同比增长22.23%，归母净利润2.77亿元，同比增长29.48%，业绩表现超预期。

- Q3营收环比提速，主要得益于零食量贩和海外渠道的表现，老三样产品维持稳健增长。

- 毛利率略有下滑，但税率优惠推动净利率提升，预计公司未来业绩将持续增长，评级上调至“买入-B”。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：甘源食品 - 股票代码：002991 2. **业绩表现**： - 2024年前三季度： - 营业收入：16.06亿元，同比增长22.23% - 归母净利润：2.77亿元，同比增长29.48% - 扣非后归母净利润：2.48亿元，同比增长32.01% - 2024年第三季度： - 营业收入：5.63亿元，同比增长15.58% - 归母净利润：1.11亿元，同比增长17.10% - 扣非后归母净利润：1.03亿元，同比增长22.26% 3. **收入分析**： - 营收环比提速，主要得益于渠道组织结构和人员调整。

- 产品端：老三样维持稳健增长，综合果仁和豆果系列表现良好。

- 渠道端：零食量贩和海外渠道表现突出，传统KA和BC表现平淡。

- 电商渠道在更换负责人后，预计将实现较好增长。

4. **利润分析**： - 2024Q3毛利率：36.80%，同比下降0.74个百分点。

- 销售费用率：11.41%，同比提升1.5个百分点。

- 净利率：19.66%，同比提升0.25个百分点，受益于所得税率降低。

5. **投资建议**： - 公司坚持全渠道、多品类发展战略，销售规模有望持续扩大。

- 调整盈利预测，预计2024-2026年营业收入和归母净利润均有增长。

- 2024年PE预期为16.8x，低于可比公司平均值。

6. **评级调整**： - 将公司评级由“增持-A”上调至“买入-B”。

7. **风险提示**： - 海外业务拓展不及预期。

- 食品质量及安全风险。

- 市场需求疲软。

- 新品销售不及预期。

- 销售渠道管理风险。

- 原材料价格波动风险。

以上信息为公司的业绩、收入和利润表现以及投资建议和风险提示的总结，适合专业投资者进行分析和决策。