交大铁发：开源证券-交大铁发-920027-北交所首次覆盖报告：国产钢轨打磨车打破垄断，轨交技服及运维领跑稀缺标的-250609

投资标的：交大铁发（920027） 推荐理由：公司专注轨道交通智能产品及装备，具备高毛利和稳增长特征，预计未来几年净利润持续上升。

快速钢轨打磨车打破国外技术垄断，市场竞争力增强，受益于轨道交通运维行业千亿级市场空间，给予“增持”评级。

交大铁发是一家专注于轨道交通智能产品及服务的高新技术企业，预计2024年主营业务收入和净利润将持续增长。

公司快速钢轨打磨车打破了国外技术垄断，市场竞争力有望进一步增强。

轨道交通运维市场空间广阔，预计未来五年将以20%的年复合增长率增长，给予公司“增持”评级。

交大铁发是一家专注于轨道交通智能产品及装备的高新技术企业，涉及安全监测检测、铁路信息化系统、新型材料、智能装备、测绘服务、运维服务等领域。

公司预计2020-2024年营业收入和归母净利润逐年增长，2024年主营业务收入为33,102.52万元，归母净利润为5,339.17万元，毛利率和净利率分别为44.50%和16.73%。

预计2025-2027年归母净利润为0.65亿元、0.76亿元和0.85亿元，对应EPS为0.85元、0.99元和1.11元，PE为10.4、8.9和7.9，首次覆盖给予“增持”评级。

轨道交通行业是国家重点支持的战略性新兴产业，预计“十四五”期间铁路运营里程将从14.6万公里增长至16.5万公里，2024年全国铁路固定资产投资将达到8,506亿元。

根据市场报告，轨道交通运营维护行业市场规模从2017年的914亿元增长至2022年的1,916.8亿元，预计未来5年将以20%的年复合增长率增长。

公司在技术创新方面表现显著，打破了快速钢轨打磨装备的国外技术垄断，快速钢轨打磨车于2024年上半年正式验收并在成都地铁上线使用。

公司为国家级专精特新“小巨人”企业，拥有多项行业标准和专利。

风险提示包括宏观经济与政策风险、客户集中度较高的风险以及新产品推广风险。