烟草行业：天风证券-烟草行业新兴产业：中国卷烟出口量增长；电子烟东南亚市场增长显著；新西兰政府为戒烟机构免费提供电子烟-250105

- 2024年1-11月，中国卷烟出口量同比增长35.31%，电子烟在东南亚市场显著增长，显示出强劲的市场需求。

- 新西兰政府为戒烟机构提供免费电子烟入门套装，进一步推动电子烟作为戒烟工具的使用。

- 思摩尔国际和中烟香港等公司在电子雾化设备和卷烟出口业务中表现出色，未来有望持续受益于市场扩张。

本周投资报告关注烟草行业的新兴趋势，包括中国卷烟和电子烟市场的增长，以及新西兰政府的相关政策。

1. **中国卷烟出口增长**：2024年1-11月，中国卷烟出口金额达2.70亿美元，同比增长20.77%，出口量为194.60亿支，同比增长35.31%。

11月数据呈现环比下降趋势，但同比仍有增长。

2. **电子烟市场表现**：同一时期，电子烟产品出口金额为99.49亿美元，同比微降0.36%。

东南亚市场表现显著，马来西亚和印度尼西亚等国的需求上升，显示出该地区电子烟市场的快速发展。

3. **新西兰电子烟政策**：新西兰政府计划向戒烟机构免费提供电子烟入门套装，以支持其“无烟2025”目标，强调电子烟在降低吸烟率方面的潜力。

4. **投资推荐**： - 思摩尔国际：作为全球电子雾化设备领导者，预计将受益于市场扩张。

- 中烟香港：卷烟出口业务增长显著，未来有望持续高增。

5. **其他关注公司**：包括雾化产业链的相关企业和烟草供应链的公司。

6. **风险提示**：包括新型烟草政策变动、市场竞争加剧及销售不及预期等风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 思摩尔国际：作为电子雾化设备制造商，未来有望受益于电子雾化设备市场的持续扩张。

公司在2024年Q3的业绩显示出营收增长，尽管税后利润有所下降，但作为全球领导者，其壁垒优势不断凸显，预计产业链集中度将加速提升。

2. 中烟香港：作为中国烟草旗下独家国际业务平台，卷烟出口业务有望持续高增长。

2024年上半年，公司卷烟出口业务实现显著收入增长，主要受益于免税市场客流量恢复及产品组合优化。

此外，公司与四川中烟签署的独家经销协议将进一步推动卷烟和雪茄烟业务的发展。

其他建议关注的标的包括： 1) 雾化产业链相关企业：赢合科技、金龙机电、雾芯科技、金城医药、润都股份。

2) 烟草供应链相关企业：中烟香港、中国波顿、劲嘉股份、华宝国际、集友股份、顺灏股份、东峰集团。

风险提示包括新型烟草政策变动风险、销售和企业发展不及预期的风险，以及市场竞争加剧的风险。