银河期货-SP月报：宏观回落现货充足，造纸经营压力持续-250731

【期货品种】：SP2509 【交易方向】：看空 【理由】：宏观经济回落，造纸行业经营持续承压，利润大幅下降，针叶浆供应增加，基本面偏弱。

【期货品种】：阔叶浆 【交易方向】：中性 【理由】：基本面相对好于针叶浆，但阔针价差持续走弱，预计下半年价差保持平稳。

【期货品种】：针叶浆 【交易方向】：看空 【理由】：供应端不强，连续7个月库存增加，进口量上升，整体市场压力加大。

【期货品种】：纸浆 【交易方向】：看空 【理由】：现货市场平稳，基差走弱，整体需求疲软，行业经营压力加大。

- SP2509合约在经历了9.4%的上涨后，最后一周下跌6.1%，显示出宏观因素对市场的主导影响。

- 国内造纸业面临持续经营压力，利润大幅下降，且用电量低于去年平均水平。

- 阔叶浆基本面相对较好，但价差走弱，整体市场前景仍不乐观。