德邦证券-宏观专题：6月金股，攻守兼备-250604

- 当前市场受内需修复、政策落地和外部环境变化三大宏观变量影响，资产配置需攻守兼备、把握结构性机会。

- 中美关系的缓和有助于减轻市场风险，但外贸部门仍面临供应链重塑压力。

- 预计A股区间震荡，建议关注红利型资产和科技领域，同时把握“新消费”和有色行业的轮动机会。

这份投资报告从宏观到微观的逻辑结构主要包括以下几个核心要点： 1. **宏观环境分析**： - 当前市场受内需修复、政策落地效果和外部环境变化三大因素影响。

- 中美关税谈判缓和，有助于降低市场风险偏好压力，但中美关系仍以竞争为主。

- 中国外贸部门面临供应链重塑的中期挑战。

2. **内部经济状况**： - 经济处于L型修复阶段，短期压力可控，但低通胀是中期挑战。

- 政府消费和投资的扩张对需求侧形成支撑，政策推动工业稳增长和优化行业竞争格局。

3. **政策导向**： - 强调存量政策的实施效果和底线思维下的增量工具储备，政策基调保持动态校准。

- 关注就业、系统性风险和外部冲击的可控性，准备定向减税、财政贴息等措施应对不确定性。

4. **资产配置策略**： - A股市场预计区间震荡，建议采用哑铃型配置，关注红利型资产（金融、资源、公用事业）和科技领域。

- “杆”资产可关注新消费和有色行业，特别是铜、铝、稀土等。

5. **具体投资标的**： - 化工、通信、医药、计算机等行业的个股被推荐，强调各公司在行业内的竞争优势和成长潜力。

- 风险提示包括政策支持力度不足、政策执行不及预期及经济复苏进程缓慢等。

通过以上分析，投资者应在不确定性中寻找确定性，把握市场趋势，并做好相应的资产配置。