国金证券-见微知著系列之七十八：地产新开工，传递“积极”信号？-240611

1. 房地产新开工出现改善迹象，但销售、拿地等指标未见明显起色，可能受政策驱动影响。

2. 政策落地效果或受库存等影响，地产基本面依然是重要影响因素，风险提示经济复苏不及预期。

3. 新开工改善的动力源自东、西部经济发达省份，但新开工改善幅度大的城市，商品房销售未见明显复苏，土地成交表现分化。

地产新开工出现改善迹象，但销售、拿地等指标未见明显起色。

新开工改善可能与其他融资修复有关，政策驱动特征明显，但地产基本面仍是重要影响因素。

东、西部经济发达省份对新开工贡献较大，但城市层面商品房销售普遍未见明显复苏。

风险提示为经济复苏不及预期，政策落地效果不及预期。