建筑装饰行业：东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报：需求平淡，关注部分专业工程领域-250518

- 建筑装饰行业需求平淡，但政策支持城市更新行动有望提速相关项目，推动实物需求回暖。

- 关注估值低位的基建龙头央企和地方国企，推荐中国交建、中国电建等。

- 海外工程需求稳健，建议关注中材国际、上海港湾等国际工程板块个股。

本周建筑装饰行业表现平淡，涨幅为0.77%，略逊于沪深300和万得全A指数。

重要政策方面，中共中央和国务院发布了关于推进城市更新的意见，提出八项主要任务，强调加强建筑改造、老旧小区整治、基础设施建设等，并通过财政、专项债等措施支持城市更新项目，预计将推动相关工程和材料需求。

市场观点认为，尽管建筑PMI有所回落，新订单指数仍显示项目预期偏弱，但预计二季度财政政策支持和融资改善将逐渐显现，基建投资和重点区域建设有望加码。

建议关注估值低位且业绩稳健的基建龙头企业，如中国交建、中国电建等。

在国际市场方面，2024年对外承包工程营业额和新签合同金额均创历史新高，预计“一带一路”战略将进一步促进中欧和东盟地区的基建合作，相关企业如中材国际、上海港湾等有望受益。

另外，部分专业制造和新能源相关领域景气度较高，建议关注鸿路钢构、华阳国际等企业。

风险提示包括地产信用风险、政策定力不足及国企改革进展缓慢等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 基建龙头央企和地方国企： - 推荐标的：中国交建、中国电建、中国中铁 - 推荐理由：估值仍处历史低位，业绩稳健，预计随着增量财政政策支持和融资端改善，投资和实物量的效果将逐渐显现。

2. 国际工程板块： - 推荐标的：中材国际、上海港湾 - 推荐理由：预计海外工程需求景气度保持，未来中欧合作和东盟地区合作有望更加密切，基建合作仍是重要形式。

3. 专业制造工程及新能源相关企业： - 推荐标的：鸿路钢构、华阳国际 - 推荐理由：部分专业制造工程细分领域、节能降碳及新能源相关基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。

4. 半导体洁净室相关企业： - 推荐标的：亚翔集成、柏诚股份 - 推荐理由：半导体洁净室景气度有望延续，相关企业将受益于市场需求。