财通证券-银行转债供需矛盾或加剧，大额转债稀缺性增强-250511

- 银行转债供需矛盾加剧，大额转债稀缺性提升，市场整体交投情绪仍较弱。

- 央行降准降息等政策刺激市场，预计银行转债的底仓需求将加强，成交量显著增加。

- 建议关注大额银行转债及高YTM转债，保持中性仓位，关注宏观经济变化和行业基本面。

债券标的：兴业转债、重银转债、上银转债、杭银转债、南银转债。

操作建议：保持中性仓位，关注大额红利底仓转债如银行转债，高YTM且有中长期化债意向和下修空间的大额破面光伏转债，以及基本面确定性较强和内需景气度修复行业的相关标的。

理由：当前市场银行转债供需矛盾加剧，大额银行转债稀缺性增强，整体成交量大幅增加。

公募基金强化业绩基准约束，银行转债的底仓需求可能加强。

降息降准政策的实施，以及市场对银行转债的正反逻辑的关注，进一步增强了投资银行转债的吸引力。

在不确定性未消除之前，短期市场可能仍以震荡为主，因此建议保持中性仓位，待市场方向更为清晰后再进行策略调整。

同时，关注具有化债诉求和能力的中低价转债标的，以应对潜在风险。