国防军工行业：山西证券-国防军工行业2024年中期策略：行业业绩进入兑现期，聚焦国有军工企业-240715

1. 国防军工行业2024年中期将进入兑现期，需聚焦国有军工企业，行业业绩有望复苏并重新进入上行通道。

2. 舰载航空兵建设加速，航母战斗群发展带动舰载机需求增长。

3. 远火产业链景气度持续高，制导火箭技术水平处于国际领先。

4. 大飞机产业化规模化趋势明显，C919有望替代波音737成为主要玩家。

5. 中国商业星座建设加速，垣信公司和星网公司主导国内相关产业。

6. 国有军工企业完成股权激励将释放发展动能，后续业绩有望更充分。

国防军工行业2024年中期策略：需求持续改善，舰载航空兵建设加速，远火产业链高景气度，大飞机产业化开启，商业星座建设加速。

聚焦国有军工企业，箭弹武器产业链关注北方导航、航天电器，新型航空装备产业链关注中航沈飞。

风险提示：军事装备列装进度不及预期，新型号研发滞后，企业业绩增长或政策落地进度低于预期。

投资标的：北方导航、航天电器、中航沈飞 推荐理由：北方导航负责研发和生产精确制导武器的核心分系统控制舱，处于产业链核心环节；航天电器是我国航天级和弹载连接器、数据总线产品的主要供应商，将受益于导弹配套行业的持续成长；中航沈飞的新型歼-35舰载隐身战斗机的研制成功，使其成为了世界上第三个可以大批量生产合格的隐身战斗机的企业。