中邮证券-宏观研究：美国通胀有望波浪式回落，“硬着陆”风险犹存-240602

1. 美国通胀有望波浪式回落，但存在“硬着陆”风险，美联储货币政策操作思路不会改变。

2. 外需拉动存在边际回落风险，基建投资或成为重要支撑，工业需求保持韧性。

3. 宏观环境趋势向好，国内稳地产政策持续落实，但中美贸易摩擦和海外地缘政治冲突仍是风险。

美国通胀预计将波浪式回落，但仍存在“硬着陆”风险。

外需可能存在边际回落风险，基建投资或成为重要支撑。

稳地产政策持续加码，国内经济基本面向好。

风险提示包括中美贸易摩擦加剧、美国商业银行危机演变、海外地缘政治冲突加剧。