华西证券-资产配置日报：分歧加大-250218

- 2月17日，股市出现高点回调，科技和中小盘股显著下跌，市场分歧加大。

- 债市长端收益率有所修复，资金面在波动中逐步回暖，但短期内仍需关注流动性变化。

- 目前市场处于“混沌期”，短期内建议关注低位消费股和红利股，谨慎应对可能的政策和流动性超预期调整风险。

资产配置日报的核心要点如下： 1. **市场回顾**：2月17日，股市和债市均出现反转，股市高点回调，科技和中小盘股显著下跌。

大盘股表现相对较稳。

债市方面，长端收益率有所修复，短端收益率则小幅上行。

2. **资金面变化**：央行的资金回笼导致市场流动性紧张，非银隔夜借贷成本上升，但午后资金面有所缓解。

存单利率普遍上行，显示市场对资金面修复的观望态度。

3. **债市表现**：长端国债在资金情绪转好后快速回升，险资成为主要买盘，债市表现出较强的安全垫。

市场需关注银行体系净融出规模的变化。

4. **权益市场动态**：市场进入“混沌期”，短期走势难以判断，需关注成交量变化。

红利板块表现出色，资金流向由高位科技股转向低位品种，反映出避险情绪的上升。

5. **港股表现**：恒生指数和科技板块走强，南向资金流入显著，反映出市场对民营企业的乐观预期。

但AH溢价指数下降，指向港股面临性价比考验。

6. **风险提示**：需关注货币政策、流动性和财政政策的超预期调整风险，可能影响市场走势。

总体来看，当前市场呈现出分歧加大的局面，投资者需保持谨慎，关注短期内低位品种的机会。