电新公用环保行业：光大证券-电新公用环保行业周报：持续看好风电整机、固态电池板块，关注光伏“防内卷”后续政策-250622

1. 风电行业受136号文影响，预计电站销售回暖，关注风电整机商如明阳智能、金风科技等的业绩改善。

2. 固态电池设备投资显著上升，相关公司如赢合科技和厦钨新能有望受益，资本开支提升。

3. 光伏行业面临产量和价格下滑，关注BC电池和一体化企业如通威股份的政策支持。

4. 储能市场景气度高，德业股份估值合理，需关注后续业绩和订单释放情况。

5. 可控核聚变作为投资机会，需关注国内实验堆招标和中美技术进展。

本周电新公用环保行业周报的核心观点如下： 1. 风电：136号文将重塑新能源装机逻辑，风电出力曲线优越，预计风电电站销售回暖，风机制造利润修复。

建议关注风电整机商如明阳智能、运达股份、金风科技，关注2季度业绩及3-4季度盈利改善。

2. 固态电池：锂电设备公司如赢合科技、先导智能、星云股份完成固态电池核心设备交付，推动板块发展。

固态电池设备投资显著高于传统设备，材料端也将迎来催化。

建议关注宏工科技、纳科诺尔、赢合科技、厦钨新能。

3. 光伏：经历行业反内卷政策后，光伏板块偿债能力未持续恶化，但价格下滑导致盈利能力进一步恶化。

预计将有兜底政策出台，关注BC电池、钙钛矿、硅料及PB较低的一体化企业，如爱旭股份、通威股份。

4. 储能：德业股份股价调整，受欧洲库存因素影响，但估值合理，具备配置价值。

需关注7-8月份的户储数据，预计欧洲大储、工商业储能景气度高，建议关注海博思创、阳光电源、固德威、德业股份。

5. 可控核聚变：市场风格变化导致调整，需关注国内实验堆招标及中美技术进展。

可控核聚变作为主题投资机会，建议关注合锻智能。

风险提示包括新能源政策风险、出口贸易政策风险、电网投资不足、新技术发展不及预期及原材料价格波动风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 风电整机商： - 明阳智能、运达股份、金风科技（A+H） - 推荐理由：受益于136号文重塑新能源装机逻辑，风电电站销售有望回暖，风机制造利润有望修复。

建议关注2季度业绩承压后的3-4季度盈利改善程度及电站销售业务进展。

2. 固态电池相关公司： - 赢合科技、先导智能、星云股份、宏工科技、纳科诺尔、厦钨新能 - 推荐理由：锂电设备公司完成固态电池核心设备交付，对板块形成显著催化。

固态电池设备投资额显著高于传统设备，且设备要求全面提升，资本开支提升并叠加政策支持。

3. 光伏企业： - 爱旭股份、通威股份 - 推荐理由：光伏板块经历反内卷政策后，偿债能力未持续恶化，但近期排产和价格下滑，预计下一阶段行业供给或需求端的兜底政策将进一步强化，重点关注BC电池、钙钛矿、硅料及PB较低的一体化企业。

4. 储能相关公司： - 海博思创、阳光电源、固德威、德业股份 - 推荐理由：德业股份股价调整后估值进入合理区间，具备配置价值。

关注7-8月份户储月度数据情况，25年欧洲大储、工商业储能景气度较高，关注Q2-Q3业绩或订单持续释放。

5. 可控核聚变： - 合锻智能 - 推荐理由：市场风格变化及催化因素较少，后续关注国内实验堆招标及中美技术进展形成的共振，作为重要主题投资机会，市场可能反复炒作。

风险提示：新能源政策风险、出口贸易政策风险、电网投资不及预期、新技术发展不及预期风险、原材料价格波动风险。