海通国际-商业贸易行业周报：4月社零3.6万亿增2.3%，可选消费品承压-240521

1. 4月社零总额3.6万亿元增2.3%，限额以上消费品零售1.4万亿元增0.9%，可选消费品承压。

2. 网上零售额同比增长11.5%，但可选品类增速低于必选品类。

3. 金银珠宝>家电>服装>化妆品，可选品类3-yearCAGR表现顺序。

4月社零总额3.6万亿元增2.3%，除汽车外的消费品零售额3.2万亿元增3.2%，限额以上消费品零售1.4万亿元增0.9%。

网上零售额同比增长11.5%，实物商品网上零售额占比社零总额23.9%。

2024年1-4月社零总额15.6万亿元，同比增长4.1%。

粮油食品、饮料、烟酒、日用品增速优于可选品类。

投资建议关注电商板块和美团，看好黄金珠宝板块低位布局机会。

维持看好低估值+稳增长+高股息主线，关注出口链。

行业风险提示：新业态分流；行业竞争加剧；监管政策的不确定性。

投资标的：电商板块、美团、小商品城、重庆百货、周大生、老凤祥、大商股份、王府井、华凯易佰、安克创新、珀莱雅、福瑞达、中国黄金、菜百股份、苏美达、家家悦、阿里巴巴、名创优品、巨子生物 推荐理由：看好电商板块和美团，竞争格局改善，龙头降本提效有望驱动净利率提升，兼备业绩短期确定性和中期成长性。

维持看好低估值+稳增长+高股息主线，关注出口链。

关注美妆龙头618表现、出海企业业务进展。

可能带来珠宝板块低位择机布局的机会。