安踏体育：天风证券-安踏体育-2020.HK-24Q3流水增长，期待差异化店型表现-241014

投资标的：安踏体育（2020.HK） 推荐理由：安踏在2024年Q3实现中单位数的正增长，差异化店型和新品牌布局增强市场竞争力，预计未来收入和利润稳步增长，维持“买入”评级，风险可控。

- 安踏2024年Q3零售表现符合预期，整体产品流水实现中单位数的正增长，FILA品牌则略有下滑。

- 公司通过差异化店型和高端市场布局，强化品牌形象，提升消费者体验，推出“超级安踏”等新店铺形态。

- 维持盈利预测，预计2024-2026年收入和净利持续增长，维持“买入”评级，风险主要来自于终端零售和市场竞争。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **零售表现**： - 2024年Q3安踏品牌产品流水同比增长中单位数。

- FILA品牌产品流水同比下降低单位数。

- 其他品牌产品流水增长45-50%。

2. **新店开业**： - 国庆期间开设300+新店。

- 采用差异化店型以引领市场潮流。

3. **差异化策略**： - 打破千店一面的局面，满足不同消费者需求。

- 强调高端市场和核心商圈的布局，开设“竞技场级”、“殿堂级”等战略旗舰店。

4. **细分市场布局**： - “安踏冠军”、“安踏作品集”等垂类店铺针对特定人群。

- “超级安踏”定位为全品类运动卖场，提供一站式消费体验。

5. **黑白标店定位**： - 白标店：简约艺术，注重开放氛围和专属商品。

- 黑标店：科技感与竞技氛围，覆盖面广。

6. **盈利预测**： - 2024-2026年收入预测分别为701亿元、785亿元、868亿元人民币。

- 归母净利预测分别为134亿元（含一次性收益）、132亿元、146亿元人民币。

- EPS预测分别为4.7元、4.7元、5.2元人民币/股。

- 对应PE分别为15x、15x、14x。

7. **风险提示**： - 终端零售表现不及预期。

- 新品牌发展不及预期。

- 市场竞争加剧。

这些信息为投资者提供了关于安踏未来发展、市场策略及潜在风险的全面视角，有助于进行投资决策。