山西焦化：民生证券-山西焦化-600740-2023年年报及2024年一季报点评：焦、化主业亏损，投资收益贡献主要盈利-240423

投资标的：山西焦化 推荐理由：公司主业亏损，但投资收益贡献主要盈利，预计未来净利润增长，估值合理，维持“谨慎推荐”评级。

1. 公司主营业务焦炭和化工均出现亏损，投资收益成为主要盈利来源。

2. 公司2023年净利润大幅下降，2024年一季度继续亏损，投资收益同比下降。

3. 公司拟现金分红10%，但股息率仅为1%，投资建议为“谨慎推荐”。

1. 公司发布了2023年年报及2024年一季报，其中2023年归属于母公司所有者的净利润为12.75亿元，同比减少50.61%，2024年一季度归属于母公司所有者的净利润为6582.48万元，同比减少91.37%。

2. 2023年公司焦、化主业均亏损，2023年第四季度出现亏损，公司实现归母净利润-0.05亿元。

3. 2023年公司生产焦炭、化工产品的数量和销售均出现下降，且销售均价也下降。

4. 公司拟现金分红10%，股息率1%，拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税），合计拟派发现金红利1.28亿元（含税）。

5. 2024年一季度焦、化主业亏损，营业利润为负数，投资收益贡献主要盈利。

6. 2024年一季度公司焦炭产量和销量同比下降，化工品价格也出现下滑。

7. 投资建议为维持“谨慎推荐”评级，预计2024-2026年公司归母净利润和对应EPS。