同花顺：长城证券-同花顺-300033-合同负债彰显后续利润潜力，持续看好AI赋能业务发展前景-250909

投资标的：同花顺（300033） 推荐理由：同花顺作为国内领先的互联网金融信息服务提供商，凭借资本市场活跃度提升和AI技术赋能，业务增长显著，合同负债大幅增加，未来利润潜力可期。

预计2025-2027年EPS持续增长，具备较强竞争优势。

- 同花顺2025年中期业绩表现强劲，营业总收入同比增长28.07%，归母净利增长38.29%，主要受资本市场活跃度提升推动。

- 公司广告及互联网推广服务收入增速最快，合同负债大幅提升，显示后续利润潜力。

- 预计未来三年公司EPS将持续增长，尽管市场已累计一定涨幅，仍维持“增持”评级。

同花顺近期发布了2025年中期业绩，营业总收入为17.79亿元，同比增长28.07%；归母净利为5.02亿元，同比增长38.29%。

主要业务增长源于资本市场活跃度的提升，尤其是广告及互联网推广服务的营业收入增速最快，同比增长83.20%。

增值电信业务和软件销售及维护业务分别同比增长11.85%和7.66%。

2025H1的合同负债同比增长92.45%，达到23.14亿元，显示出后续利润潜力。

公司在2025H1的毛利率为86.95%，略微下滑。

销售费用同比增长38.15%，主要由于加大营销力度。

研发投入略微下滑，同比下降1.94%。

公司在智能产品方面进行了升级，推动了大模型技术的应用，提升了产品的认知能力。

投资建议方面，公司被视为国内领先的互联网金融信息服务提供商，具备显著的竞争优势，预计2025、2026、2027年的摊薄EPS分别为4.20元、5.07元、5.95元，PE分别为85.98倍、71.36倍、60.78倍。

考虑到公司已经累计一定涨幅，评级调整为“增持”。

风险提示包括AI研发赋能业务不及预期、股市系统性下跌、基金发行放缓、监管趋严、基金代销市占率下滑及新开户股民快速下降的风险。