交银国际-美国8月非农就业点评：预计9月降息25基点仍是基准场景-240909

1）美国8月非农就业数据表现一般，预期降息25基点仍是基准情形。

2）制造业就业趋冷，服务业、政府部门新增就业回升，失业率回落、时薪及工作时长回升。

3）市场对9月降息的押注仍然较高，但当前就业市场的放缓尚未全面转弱至衰退时期的水平，因而尚不支持大幅降息。

1. 8月美国非农就业数据表现不及预期，但失业率下降至4.2%，劳动参与率维持在62.7%。

2. 平均时薪同比增速回升至3.8%，平均每周工时也略有回升。

3. 制造业就业趋冷，服务业和政府部门新增就业有所回升。

4. 就业市场整体仍算稳健，但需求端转弱，职位空缺数意外降低。

5. 9月降息25基点的概率为50%，但支持大幅降息的数据尚不足。

6. 美国8月CPI数据将成为9月会议前的重要参考数据。