盾安环境：国投证券-盾安环境-002011-热管理业务高增，盈利能力持续改善-240420

投资标的：盾安环境 推荐理由：盾安是制冷元器件行业龙头企业，积极拓展制冷设备和新能源汽车热管理业务，盈利能力持续改善，预计未来几年EPS有望稳步增长。

公司具备较好的盈利增长潜力，值得投资者关注。

1. 盾安环境2023年收入和利润均有所增长，汽车热管理业务持续高增长，盈利能力持续改善。

2. 下游空调景气回暖，制冷配件业务销量逐步提升，格力电器稳定订单转移有望推动盾安收入持续提升。

3. 盾安经营性现金流状况同比明显改善，公司盈利能力有望持续提升，投资建议维持买入-A评级。

1. 盾安环境2023年实现收入113.8亿元，YoY+11.5%，实现归母净利润7.4亿元，YoY-11.5%，实现扣非归母净利润8.2亿元，YoY+78.1%。

2. 2023Q4单季度实现收入29.4亿元，YoY+1.4%，实现归母净利润2.0亿元，YoY+43.1%,实现扣非归母净利润2.0亿元，YoY+126.8%。

3. 2024Q1实现收入26.3亿元，YoY+7.3%；实现归母净利润2.1亿元，YoY+28.9%，实现扣非归母净利润2.0亿元，YoY+13.9%。

4. 盾安制冷配件和汽车热管理业务快速增长，经营表现稳步提升。

5. 下游空调景气回暖，Q1单季收入增速环比提升。

6. 盾安汽车热管理业务持续高增长。

7. 2023Q4、2024Q1盈利能力持续改善。

8. Q1经营性现金流同比改善。

9. 预计公司2024年~2026年的EPS分别为0.87/1.01/1.23元。