汽车与零部件行业：东吴证券-乘用车&智能化行业2月报：1月产批零符合预期，比亚迪推动智驾平权-250226

- 1月乘用车产销量表现符合预期，新能源车批发和零售渗透率有所下降，但自主品牌市占率上升。

- L3级智能驾驶渗透率持续增长，比亚迪等企业推动智能化功能普及，未来智能化将成为汽车行业的核心主线。

- 预计2025年国内新能源汽车L3智能化渗透率将突破20%，相关车企和零部件供应商将迎来新一轮成长机遇。

乘用车与智能化行业的2月报告显示，1月的产量和销量均符合预期。

狭义乘用车的产量为210.7万辆，同比增长4.3%，批发销量为210.1万辆，同比增长0.6%。

新能源车的批发和零售渗透率有所下降，分别为42.3%和39.6%。

自主品牌的批发和零售市场占有率上升，达到69.0%和59.5%。

在智能化方面，1月L3级高阶智能驾驶的渗透率为14.1%，主要车企中问界的渗透率最高，达到88.3%。

比亚迪推出无激光雷达的入门版智能驾驶系统，推动智能驾驶的普及。

智能化零部件的渗透率继续上升，DLP车灯和激光雷达的渗透率分别为1.42%和15.36%。

原材料价格方面，铝价小幅上涨，钢价小幅下降。

投资建议指出，智能化将成为2025年汽车行业的核心主线，预计L3智能化渗透率在2024年突破10%，2025年突破20%。

特斯拉、小鹏、华为等车企在智能化领域将加速布局，竞争将更加激烈。

风险提示包括政策支持不足、全球技术创新低于预期及智能化渗透率低于预期等。

整体来看，行业前景乐观，智能化将推动新一轮的产业变革。

投资标的及推荐理由如下： 1. 国内智能化领先且全栈自研的车企： - 小鹏汽车 - 理想汽车 推荐理由：这两家公司在智能化领域具有领先优势，并且具备全栈自研能力，能够更好地推动智能化进程。

2. 华为重要车企合作伙伴： - 赛力斯 - 长安汽车等 推荐理由：这些车企与华为的合作将有助于提升其智能化水平，受益于华为的技术支持和资源整合。

3. 国有车企国企改革先锋： - 上汽集团 - 广汽集团等 推荐理由：这些国有企业在改革进程中，具备较强的市场竞争力和发展潜力，能够适应智能化转型的需要。

4. 其他车企： - 比亚迪 - 吉利汽车 - 长城汽车 - 零跑汽车等 推荐理由：这些车企在新能源汽车和智能化方面有显著的市场表现，具备一定的成长潜力。

5. 国内零部件企业： - 特斯拉产业链相关公司：新泉股份、拓普集团、旭升集团、华域汽车等 - 智能化增量部件企业：德赛西威、伯特利、地平线机器人、华阳集团、均胜电子等 - 其他相关企业：福耀玻璃、星宇股份等 推荐理由：随着智能化和电动化的加速推进，这些零部件企业将迎来新一轮的成长机会，具备良好的投资前景。

总体来看，智能化被认为是2025年汽车行业的核心主线，相关企业有望在智能化浪潮中获得显著的市场份额和成长机会。