玉龙股份：东兴证券-玉龙股份-601028-矿权价值持续提升的贵金属矿采选业新秀-241022

投资标的：玉龙股份（601028） 推荐理由：公司已转型为以矿采选业务为主的贵金属矿商，帕金戈金矿增储显著，预计未来毛利水平持续提升，估值弹性优化，且具备强大的矿业运营团队和国资股东支持，未来业绩有望稳步增长。

- 玉龙股份已成功转型为以矿采选业务为主的多元化贵金属矿商，帕金戈金矿持续增储，显示出强劲的资源管理能力和发展潜力。

- 公司预计在未来几年内，黄金及钒矿的产量将显著提升，营收和净利润将持续增长，估值水平有望上升。

- 由于黄金价格上涨和公司战略转型的成功，维持“推荐”评级，但需警惕金属价格波动及项目风险。

作为专业投资者，从上述信息中可以提取以下关键内容： 1. **行业变更**：玉龙股份的行业分类由批发业变更为有色金属矿采选业，反映公司战略重心的转变。

2. **帕金戈金矿增储**：截至2024年6月30日，帕金戈金矿的矿石量达1349.1万吨，金金属量222.3万盎司，较上年同期分别增加258.3万吨和20.2万盎司，显示出矿山的增储潜力。

3. **矿权价值提升**：公司的矿权价值有持续增值空间，尤其是帕金戈金矿的资源禀赋优质，显示出持续增长的潜力。

4. **主营业务结构变化**：黄金矿山业务在营收中占比从2022年的1.3%增至2024年上半年的89.5%，表明公司已有效转型为以矿采选业务为主的贵金属矿商。

5. **盈利预测**：预计2024-2026年公司营收分别为22.13亿元、22.53亿元和25.61亿元，归母净利润分别为5.63亿元、6.82亿元和8.23亿元，对应的EPS逐年上升。

6. **项目进展**：帕金戈金矿和楼房沟钒矿的资源量、产量和成本控制能力均在提升，预计后期将进入强成长周期。

7. **多元化战略**：公司通过“黄金矿产和新能源新材料矿产双轮驱动”战略，增强了对市场波动的抵御能力。

8. **风险提示**：包括金属价格波动、项目进度不及预期、资源国政治风险及汇率风险等，需关注这些潜在风险对公司业绩的影响。

9. **投资评级**：维持“推荐”评级，认为公司未来的成长性和估值属性将得到优化。

以上信息为投资者提供了对玉龙股份当前状况及未来潜力的全面了解，有助于做出投资决策。