华金证券-红利见顶了吗？-240803

- 当前红利行情尚未见顶，宏观经济和流动性条件不具备明显修复的迹象。

- 红利板块的交易拥挤度偏高，但估值相对较低，仍有配置机会。

- 短期内建议均衡配置科技成长、红利及中低端消费相关行业。

- 宏观经济修复和流动性是影响红利行情见顶的核心因素。

- 当前宏观经济修复条件不完全具备，但交易拥挤度高。

- 红利板块交易拥挤度高，估值相对较低，短期仍为震荡市。

- 分子端盈利短期改善预期未完，流动性可能延续宽松。

- 风险偏好短期偏中性，建议均衡配置科技成长、红利、中低端消费。

- 低估值红利板块如建筑、交运、银行仍有配置机会。

- 国内科技可能相对偏强，部分周期和消费也有配置机会。

- 短期关注计算机、电子、通信、传媒等领域，以及军工、汽车、社服、商贸、食品、纺服等

本报告的投资建议及理由为： 1. 当前不具备红利行情见顶的条件，低估值红利板块如建筑、交运、纺服、银行等仍有配置机会。

2. 海外科技股权重调整对国内科技股有压制，但国内科技在流动性宽松下可能相对偏强。

3. 中报盈利显示上游周期相对占优，政治局会议强调提振消费，中低端消费值得关注。

4. 短期建议关注政策和产业催化下的计算机、电子、通信、传媒等行业，以及预期改善的军工、汽车、社服、商贸、食品、纺服等。

5. 低估值红利的建筑、交运、银行等板块也应关注。