长城证券-投资策略研究：日央行加息，影响几何-240411

1. 日本央行首次加息，标志着货币政策转变，但仍维持相对宽松的立场。

2. 通胀预期抬升和薪资增幅提升，可能带动消费需求，但日本经济基本面仍存在疲软风险。

3. 日本结束负利率并非意味着通缩问题解决，仍需关注货币政策调整和全球经济情况。

日本央行首次加息，标志着货币政策的重大转变。

加息后日元贬值，股市上扬，但影响有限。

日本选择此时加息，一是通胀预期抬升，二是薪资增幅超预期。

日本结束负利率，通胀多是输入型为主，消费意愿不强，长期的有效需求不足制约消费增长。

日本GDP和通胀的起色能否持续，还要看涨薪加息后能否带动居民消费欲望的恢复。

风险提示包括货币政策调整、地缘政治冲突、全球经济下滑。

本报告的投资建议及理由为： 1. 日本央行首次加息，加息后日元贬值，股市上扬，表明市场对此有充分预期。

2. 日本央行继续执行大规模国债购买计划，加息同时释放流动性，维持较为宽松的货币政策立场。

3. 日本通胀预期抬升，薪资增幅超预期，可能催生由消费需求驱动的通货膨胀。

4. 日本结束负利率，但通胀多是输入型，长期有效需求不足制约消费增长，需要关注薪资加息后能否带动居民消费欲望的恢复。