爱美客：财通证券-爱美客-300896-Q3归母净利润同增2%，在研管线稳步推进-241024

投资标的：爱美客（300896） 推荐理由：公司Q3归母净利润同比增长2%，在研产品稳步推进，核心竞争力持续强化。

凭借前瞻证照布局、丰富产品矩阵及广泛渠道覆盖，有望在竞争激烈的医美市场中保持领先地位，预计2024-2026年持续增长。

维持“增持”评级。

- 爱美客2024年前三季度收入同比增长9.46%，归母净利润同比增长11.79%，显示出稳健的业绩增长。

- 在研产品持续推进，宝尼达2.0获批，有望进一步拓展市场份额，增强公司核心竞争力。

- 公司在资质、产品和渠道方面具备领先优势，预计在医美市场竞争加剧的背景下保持领先地位，维持“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年三季度报告显示： - 2024年1-3季度收入23.8亿元，同比增加9.46%。

- 归母净利润15.9亿元，同比增加11.79%。

- 单季度（3Q24）收入7.2亿元，同比增加1.10%。

- 单季度归母净利润4.6亿元，同比增加2.13%。

- 毛利率下降0.5个百分点至94.8%，净利率提升1.5个百分点至66.7%。

2. **费用管理**： - 销售、管理和研发费用率分别为8.7%、3.9%和7.9%，其中销售和管理费用率有所下降，研发费用率略有上升。

3. **在研管线**： - 宝尼达2.0于2024年10月9日获批，适用于成人骨膜上层注射填充改善轻中度的颏部后缩。

- 全资子公司北京诺博特生物的司美格鲁肽注射液获得《药物临床试验批准通知书》，即将开展III期临床试验。

4. **市场竞争优势**： - 公司在医美上游具备领先优势，包括： - 资质：拥有8张械三证书。

- 产品：深耕玻尿酸、再生材料等领域，并布局肉毒、减重等高需求赛道。

- 渠道：截至2023年底覆盖约7000家医疗美容机构。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入分别为31.9亿元、38.1亿元和45.4亿元，归母净利润分别为21.2亿元、25.3亿元和30.1亿元，PE分别为31、26和22倍。

- 维持“增持”评级。

6. **风险提示**： - 外部宏观环境变动风险。

- 医美政策变动风险。

- 产品获批不及预期的风险。

- 市场竞争加剧风险。

以上信息可以为投资决策提供重要的参考依据。