建筑材料行业：东吴证券-建筑材料行业跟踪周报：更大力度地推动房地产市场止跌回稳-250615

- 建筑材料行业整体表现优于大盘，水泥和玻璃市场需求疲软，但龙头企业有望受益于行业整合与供需改善。

- 政策推动房地产市场回稳，现房销售试点将减少新增销售面积，支撑房价回升。

- 中期看，龙头企业估值修复潜力大，建议关注华新水泥、海螺水泥、三棵树等公司。

本周建筑材料板块上涨2.77%，表现优于沪深300和万得全A指数。

水泥市场价格略有下跌，出货率和库存情况显示需求疲软。

玻璃价格继续下滑，库存增加。

玻纤市场保持稳定，部分产品因供应紧俏小幅上涨。

政策方面，国常会强调推动房地产市场止跌回稳，优化相关政策，预计将支持房价和新开工面积。

地产链出清接近尾声，供给格局改善，低估值龙头企业有望迎来估值修复。

大宗建材方面，水泥行业预计将维持震荡调整，龙头企业竞争优势显现。

玻纤行业中期盈利韧性较强，需求增长潜力大。

玻璃行业面临下行压力，需关注供给收缩情况。

装修建材方面，政府政策预期增强，家居建材消费需求有望恢复。

建议关注扩张意愿强的龙头企业，受益国补政策的细分龙头，以及股息率较高的稳健企业。

风险提示包括地产信用风险失控和政策定力超预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 水泥类企业： - 推荐企业：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥。

- 推荐理由：龙头企业综合竞争优势凸显，中长期有望受益于行业格局优化，估值有望迎来修复。

供需再平衡时间明显好于去年，行业在主导企业引领下维护利润的意愿显著增强，全年盈利中枢有望高于去年。

2. 玻纤类企业： - 推荐企业：中国巨石。

- 推荐理由：当前龙头估值处于历史低位，供需平衡修复、景气提升有望推动估值修复。

中期粗纱盈利有韧性，短期新增产能较多的企业在库存压力下中低端价格回落，但随着行业新增产能逐步消化，中长期行业供需平衡修复趋势有望延续。

3. 玻璃类企业： - 推荐企业：旗滨集团。

- 推荐理由：浮法玻璃龙头享有硅砂等资源等中长期成本优势，行业产能的出清叠加光伏玻璃等多元业务的成长性，有望受益于行业的供需改善。

4. 家居建材类企业： - 推荐企业：北新建材、三棵树、欧派家居、箭牌家居、东鹏控股、慕思股份、兔宝宝、奥普科技、伟星新材。

- 推荐理由：扩张增长意愿强的部分龙头企业受益于国补政策、渠道和品类融合优势明显，竞争格局优、业绩增长稳健，股息率相对较高的细分龙头，家居建材消费需求景气改善预期加强，估值有望修复。

风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期。