非银行业：中航证券-非银行业周报（2025年第十九期）：商积极回购提振市场信心-250606

- 非银板块本周表现积极，券商回购行动有效提振市场信心，且券商PB估值处于历史低位。

- 多家券商实施注销式回购，符合监管层鼓励优化资本结构的导向，未来市场信心得到持续修复。

- 保险板块虽上涨，但面临资产端压力，未来需关注市场表现和资产配置能力较强的险企。

在2025年第十九期非银行业周报中，市场表现积极，非银指数上涨1.99%，券商指数上涨2.39%。

多家券商积极回购股份，回购金额达13.1亿元，传递出积极信号，增强投资者信心。

券商板块PB估值处于历史低位，预计未来随着回购和分红政策的优化，投资吸引力将提升。

保险板块上涨1.03%，中国太保发布了500亿元的并购基金，聚焦国资改革和产业建设。

保险资金在权益市场的投入逐渐加大，股票市值和长期股权投资均有所增加，险资在低利率环境下提升权益资产占比，未来仍有增量空间。

整体来看，券商和保险行业在监管推动下，正朝着高质量发展方向努力，未来并购重组和资本结构优化将有助于提升行业竞争力。

建议关注国泰海通、浙商证券以及中国平安等实力较强的公司。

风险提示包括行业规则变化和市场波动。

投资标的及推荐理由如下： 1. **券商类股票** - **国泰海通** - **国联民生** - **浙商证券** - **中信证券** - **华泰证券** 推荐理由：券商板块近期积极回购股份，传递积极信号，提升投资者信心。

当前券商PB估值处于历史低位，回购潮和“提质增效”行动反映了行业对长期价值的重视，未来随着回购计划落地和分红政策优化，券商板块的投资吸引力有望提升。

同时，监管层鼓励行业整合，推动证券行业高质量发展，且并购重组有助于提升行业竞争力。

2. **保险类股票** - **中国平安** - **中国人寿** 推荐理由：保险资金逐渐加大对权益市场的投入，且在当前低利率环境下，险资提升权益资产占比以缓解负债端成本压力。

综合实力较强、资产配置和长期投资能力较强的险企将具备较好的投资潜力。