通信行业：山西证券-通信行业周跟踪：北美光通信财报继续验证景气度，印巴冲突凸显军工通信体系化能力重要-250515

- 北美光通信企业财报显示营收增长，尤其是AI数据中心和电信市场，二季度光通信板块有望补涨。

- 印巴冲突提升了对军工通信体系化能力的重视，国防科技自信推动相关装备和技术的发展。

- 建议关注光通信、铜连接及军工通信相关企业，市场整体表现积极，部分个股涨幅显著。

本周通信行业报告的核心要点如下： 1. 北美光通信企业财报显示良好增长，Coherent、Lumentum、Fabrinet等公司营收均有显著提升，特别是在通信市场和AI数据中心相关收入方面。

预计光通信板块在二季度将有强劲补涨。

2. Coherent第三季度营收15亿美元，同比增长24%，通信市场营收占比60%，主要受益于AI和电信收入的增长。

Lumentum和Fabrinet也分别实现了16%和19%的营收增长，主要得益于云与网络业务的推动。

3. 印巴冲突引发市场对国防装备的信心提升，强调军工通信体系化作战能力的重要性。

现代战争中，军工通信和电子战技术的提升对国防自信至关重要。

4. 投资建议方面，光通信市场需求强劲，建议关注相关企业，如中际旭创、新易盛等。

同时，军工通信领域的投资机会也值得关注，尤其是在信息化装备的渗透率和价值量提升方面。

5. 本周市场整体表现良好，申万通信指数上涨4.96%，光模块板块涨幅最大，个股中新易盛和源杰科技表现突出。

风险提示包括海外算力需求不及预期、国内投资不足及市场竞争加剧等因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. 光通信相关公司： - 中际旭创 - 新易盛 - 仕佳光子 - 光库科技 - 剑桥科技 - 源杰科技 - 华工科技 - 光迅科技 推荐理由：光通信市场需求韧性强，受益于超大规模云厂商对AI和私有云的需求增长。

同时，北美光通信企业财报显示光模块及上下游产品增长明显，二季度具有较强补涨确定性。

2. 铜连接相关公司： - 沃尔核材 - 鼎通科技 - 金信诺 - 华丰科技 - 意华股份 推荐理由：铜连接行业在光通信和数据传输中发挥重要作用，随着光通信需求的上升，相关公司的业绩有望提升。

3. 军工通信相关公司： - 铖昌科技 - 臻镭科技 - 长盈通 - 邦彦技术 - 智明达 - 七一二 - 上海瀚讯 - 新劲刚 - 盟升电子 推荐理由：印巴冲突提升了市场对国防主战装备的信心，军工通信体系化作战能力的提升至关重要，短期内看好数据链、卫星通信等主题行情。

整体来看，市场对光通信和军工通信领域的公司表现出积极的预期，建议投资者关注相关标的。