齐心集团：天风证券-齐心集团-002301-深挖企业级多场景物资需求-250503

投资标的：齐心集团（002301） 推荐理由：公司聚焦B2B办公物资及MRO解决方案，积极推进数字化转型，优化客户结构与产品结构，提升经营质量。

尽管面临行业竞争加剧风险，长期看具备高附加值服务能力，预计未来盈利逐步改善，维持“增持”评级。

- 齐心集团2024年营收预计114亿，归母净利0.6亿，面临净利下滑风险。

- 公司专注于B2B办公物资及数字化转型，聚焦央企和优质大客户，提升服务和产品解决方案。

- 盈利预测下调至“增持”评级，预计2025-2027年归母净利为1.0/1.2/1.3亿元，风险因素包括行业竞争和客户流失。

齐心集团（002301）发布了年报和一季报。

2025年第一季度，公司营收为22亿元，同比增长1%；归母净利为0.5亿元，同比下降1%；扣非后归母净利为0.4亿元，同比下降1%。

预计2024年营收为114亿元，同比增长3%；归母净利为0.6亿元，同比下降18%；扣非后归母净利为0.6亿元，同比下降21%。

公司致力于数字化转型和客户服务，专注于B2B行政办公物资、MRO工业品、营销物料和员工福利等多个场景。

齐心集团将应用大模型和AIGC技术，提升数据治理和售后服务的全生命周期管理，完善数字化系统架构。

在B2B办公物资集采方面，公司将聚焦央企、央管金融机构、政府及世界500强等优质客户，同时挖掘民营500强的集采机会，构建高附加值的行政办公运维物资解决方案。

重点发展MRO解决方案和数字化工会福利解决方案。

在电商集采方面，公司将持续增强投标入围能力、仓配交付能力、商品供应链能力和数字化能力，逐步建立全国性的交付网络，优化商品池和产品体系。

品牌新文具方面，公司将加强与优质IP的品牌联名合作，聚焦核心品类，优化产品结构、客户结构和利润结构，提升经营质量。

同时，锁定渠道多元化、产品创新、产供销一体化、信息数字化和品牌情感化等核心能力。

公司调整盈利预测，下调至“增持”评级，预计2025-2027年归母净利分别为1.0亿元、1.2亿元和1.3亿元，EPS分别为0.14元、0.16元和0.18元。

风险提示包括行业竞争加剧、B2B客户流失及人才缺失等。