比亚迪：民生证券-比亚迪-002594-系列点评十五：销量再创新高，多品牌新车密集催化-241002

投资标的：比亚迪（002594） 推荐理由：公司技术驱动产品力与品牌力向上，加速出海，预计未来营收和净利润将保持增长，具有投资价值。

1. 比亚迪新能源乘用车销量再创新高，多品牌新车密集上市，销售增长势头强劲。

2. 公司加大海外市场布局，出海销量持续增长，有望提振盈利。

3. 技术驱动产品力与品牌力向上，预计未来三年营收和净利润将保持增长，维持“推荐”评级。

1. 9月新能源乘用车批发销售41.9万辆，同比+45.9%，环比+12.4% 2. 纯电动乘用车销售16.5万辆，同比+9.1%，环比+11.1% 3. 插混乘用车销售25.3万辆，同比+86.2%，环比+13.6% 4. 王朝+海洋/腾势/仰望/方程豹销量分别40.2万辆/10,299辆/310辆/5,422辆 5. 比亚迪第二代宋ProDmi和海狮05Dmi正式上市，NEDC百公里亏电油耗低至3.79L 6. 海豹06GT计划于10月上市，定位两厢纯电钢炮，盲订价格区间15万-20万元 7. 腾势Z9GT（BEV/PHEV）正式上市，新车限时售价区间33.48-41.48万元 8. 9月新能源出海销量3.3万辆，同比+7.9%，环比+17.7% 9. 预计2024-2026年营收为8,336.0/10,003.3/11,943.4亿元，归母净利润398.1/511.5/643.6亿元，EPS13.68/17.58/22.12元 10. PE分别为22/17/14倍，维持“推荐”评级