房地产行业：东兴证券-房地产行业2024中报综述：行业迎来整体亏损，缩表之下流动性仍面临压力-240912

1. 2024年上半年房地产行业整体亏损，营收下滑，毛利承压，流动性面临压力，资产负债表持续缩表。

2. 不同所有制的房企利润率均面临压力，央企经营状况相对较好，地方国企和民企利润率下滑较为明显。

3. 地方国企和民企流动性压力较大，短期有息负债增长，经营性现金流净额转负，投资力度显著减小。

2024年上半年，房地产行业整体出现亏损，营收下滑，毛利率承压，大幅减值，流动性面临压力。

地方国企盈利能力显著下行，央企经营状况较优。

房企持续缩表，流动性压力进一步提升，短期有息负债规模增长。

经营性现金流大幅下滑，现金流持续净流出，地方国企投资力度显著减小，民企仍面临流动性风险。

风险提示包括销售不及预期、资产减值、短期债务偿还压力和盈利能力下滑等。

投资标的：地产板块(801180.SL)103家上市房企 推荐理由：地产板块的上市房企在2024年中报中呈现出营收下滑、毛利承压、大幅减值、整体亏损的情况。

由于房价下行和流动性压力，房企选择以价换量，使得整体毛利率水平面临压力。

市场持续下行导致项目去化需要投入更多的营销成本，营收显著下行的情况下，债务的刚性导致利息支出难以有效降低，同时流动性紧张带来的利息收入减少，导致了财务费用率的提升。

投资标的地产板块的推荐理由是，地产板块的央企经营状况相对较优，具有较高的利润率和现金短债比，而地方国企和民企则面临着较大的流动性压力和投资力度减小的情况。