高端制造行业：五矿证券-高端制造行业：迈向高质量发展，竞争维度提升带来工程机械竞争格局优化-241107

- 高端制造行业正向高质量发展迈进，工程机械板块竞争格局优化，企业更加注重经营质量而非规模扩张。

- 自动化板块受到业绩压力，期待政策刺激带动基本面反弹，龙头企业通过新品类寻找增长点。

- 矿山机械领域表现分化，智能化和海外市场需求增长显著，光伏设备仍需关注订单落地及下游盈利拐点。

### 投资报告核心要点总结 1. **高端制造行业发展**： - 行业正向高质量发展迈进，竞争格局优化。

2. **自动化板块**： - 2024年第3季度收入同比增长7%，净利润下降7%。

- 企业面临盈利压力，主要受光伏和锂电需求拖累。

- 看好政策刺激带动基本面反弹。

3. **工程机械板块**： - 2024年第3季度收入同比增长4%，利润增长35%。

- 毛利率和净利率持续改善，企业重视经营质量。

- 从价格竞争转向体系竞争，强调客户价值和服务。

4. **矿山机械板块**： - 2024年第3季度收入同比下降4%，利润增长13%。

- 企业业绩分化明显，智能化和海外市场需求增长。

5. **光伏设备**： - 2024年第3季度收入同比增长36%，但利润下降2%。

- 需关注订单落地和客户盈利情况。

6. **长期展望**： - 企业需扩展区域和产品，以应对市场变化。

- 竞争维度提升，要求企业在研发、产品、渠道和服务上构建体系化能力。

- 建议关注自动化、工程机械和矿山机械的细分龙头企业。

### 投资标的及推荐理由 1. **自动化板块** - **推荐理由**：尽管业绩承压，但预计政策刺激将带动基本面企稳。

当前板块基本面处于底部，未来有望触底反弹。

2. **工程机械板块** - **推荐理由**：经营质量改善，杜绝恶性竞争。

板块盈利能力系统性提升，企业从追求规模转向追求经营质量，强调客户价值和体系效率，展现出韧性。

3. **矿山机械板块** - **推荐理由**：内部分化明显，智能化和出海表现出较高的景气度。

部分企业如美腾科技和耐普矿机收入增长显著，显示出行业的潜在增长机会。

4. **光伏设备** - **推荐理由**：虽然当前面临一些压力，但未来仍需关注订单落地情况和下游客户盈利拐点，长期看有潜在的成长空间。

### 总结 建议关注自动化、工程机械、矿山机械的细分龙头企业，因其在新的竞争态势下表现出较强的成长性和抗压能力。