孩子王：民生证券-孩子王-301078-2024年半年报点评：Q2扣非利润稳健增长，开拓主品牌加盟业态进一步打开增量空间-240816

投资标的：孩子王（301078） 推荐理由：公司母婴渠道龙头地位稳固，具备强大的全渠道运营能力和自有品牌提升潜力。

儿童生活馆及加盟新业务加速拓展，数字化建设驱动业绩增长，预计未来三年净利润持续增长，维持“推荐”评级。

1. 孩子王2024年上半年业绩表现稳健增长，扣非归母净利润同比增长36.24%，主要来自母婴商品销售增长和成本控制。

2. 公司加大开拓主品牌加盟业态，推进儿童生活馆改造和加盟店扩张，预计未来加盟店数量将进一步增加，为公司带来增量空间。

3. 公司持续升级供应链，发展自有品牌和差异化供应链销售，预计未来净利润增速将保持稳健增长，维持“推荐”评级。

1. 2024年上半年孩子王的营收和净利润增长情况 2. 孩子王不同业务板块的营收情况 3. 孩子王的毛利率、费用率和净利率情况 4. 孩子王儿童生活馆和加盟业务的发展情况 5. 孩子王的自有品牌和供应链发展情况 6. 对孩子王的投资建议和风险提示