通信行业：开源证券-通信行业周报：AI赋能腾讯成长，继续推荐液冷、光通信、国产算力等AI全产业链-250817

- 腾讯2025年Q2财报显示核心业绩增长，营收同比增长15%，AI技术助力长期发展。

- 推荐关注液冷、光通信、国产算力等AI全产业链相关企业，持续看好全球AIDC算力产业链、卫星互联网和6G等领域。

- 风险因素包括5G建设不及预期、AI发展不及预期及中美贸易摩擦。

本周通信行业周报重点分析了腾讯在AI赋能下的成长，推荐了液冷、光通信及国产算力等AI全产业链的投资机会。

腾讯2025年Q2财报显示，营收1845亿元，同比增长15%，经营盈利692亿元，同比增长18%。

增值服务和营销服务表现突出，分别实现16%和20%的增长。

腾讯持续加大研发投入，2025年Q2研发支出202.5亿元，同比增长17%。

在AI技术方面，腾讯推出了多个新模型，并在微信生态中实现了AI搜索和智能客服的应用。

报告看好七大产业方向：AIDC机房建设（推荐英维克等）、网络侧（推荐中际旭创等）、IT侧（推荐紫光股份等）、云计算（受益标的包括中国移动等）、AI应用（受益标的如广和通等）、卫星互联网（受益标的如海格通信等）及6G（推荐中兴通讯）。

风险提示包括5G建设和AI发展不及预期，以及中美贸易摩擦的影响。

投资标的及推荐理由如下： 一、AIDC机房建设 推荐标的：英维克（液冷全链条自研龙头） 受益标的：申菱环境、银轮股份、同飞股份、高澜股份、川环科技、强瑞技术、思泉新材、科华数据、科创新源、飞龙股份、曙光数创、佳力图、川润股份、精研科技、海鸥股份、飞荣达、依米康、恒为科技、东阳光、兴瑞科技、博杰股份、弘信电子等。

二、网络侧 推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、紫光股份、中兴通讯、盛科通信 受益标的：源杰科技、锐捷网络、长芯博创、瑞可达、华丰科技、网宿科技等。

三、IT侧 推荐标的：紫光股份、中兴通讯 受益标的：寒武纪、海光信息、浪潮信息、华勤技术、欧陆通等。

四、云计算 受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、有方科技、云赛智联、润建股份、宏景科技、海南华铁、大名城、智微智能等。

五、AI应用 受益标的：广和通、移远通信、美格智能等。

六、卫星互联网 受益标的：海格通信、铖昌科技、臻镭科技、盛路通信等。

七、6G 推荐标的：中兴通讯 受益标的：硕贝德、大富科技、盛路通信、飞荣达等。

风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦。