科创新源：华鑫证券-科创新源-300731-公司事件点评报告：汽车热管理业务表现亮眼，液冷业务稳步发展-250510

投资标的：科创新源（300731） 推荐理由：公司新能源业务迅猛增长，2024年营业收入同比增长71.53%。

液冷业务积极切入行业头部供应链，提升市场竞争力。

预计未来业绩稳健增长，维持“买入”评级，EPS逐年上升，具备良好投资价值。

科创新源2024年营业收入同比增长71.53%，新能源业务表现突出，尤其是电池热管理领域。

公司计划投资9000万元扩建液冷板产线，满足市场需求并巩固行业地位。

预测2025-2027年收入持续增长，维持“买入”评级，但需关注液冷领域发展风险及原材料价格波动。

科创新源（300731）在2024年实现营业收入9.58亿元，同比增长71.53%；归母净利润0.17亿元，同比下降32.12%；扣非归母净利润0.13亿元，同比上涨63.81%。

2025年第一季度，公司实现营业收入2.52亿元，同比增长86.39%；归母净利润0.1亿元，同比上涨839.66%。

分行业来看，2024年新能源业务收入3.2亿元，同比增长361.36%；汽车业务收入2.08亿元，同比增长62.17%；电力行业收入1.67亿元，同比增长33.18%；家电业务收入1.41亿元，同比增长36.41%。

期间费用率方面，销售、管理、研发、财务费用率分别为3.57%、6.43%、0.78%、4.85%，同比有所下降。

在新能源汽车动力电池热管理领域，子公司瑞泰克凭借技术储备和设备投入，已形成较强的产品竞争力，满足客户需求。

公司计划投资9000万元新建新能源汽车电池大面冷却液冷板项目，以满足市场需求。

高频焊液冷板已全面投入量产，定位中高端市场，树立了良好口碑。

钎焊液冷板产品收入及毛利均实现增长，亏损幅度大幅收窄。

液冷业务方面，公司通过创源智热开展数据中心散热结构件业务，部分产品已进入小批量试制阶段。

公司决定采用协同制造与自主产销双轮驱动模式，积极切入行业头部企业供应链，提升市场份额。

盈利预测方面，预计2025-2027年收入分别为14.9亿元、19.44亿元、23.46亿元，EPS分别为0.83元、1.25元、1.63元，当前股价对应PE分别为31倍、20倍、16倍，维持“买入”投资评级。

风险提示包括液冷领域发展不及预期、基础化工原料及关键原材料价格上涨超预期、市场竞争加剧、生产线建设不及预期等。