太平洋证券-9月贸易数据点评：短期偶发因素扰动，出口增速放缓-241016

- 9月中国出口同比增长2.4%，明显低于市场预期和前值，进口增长0.3%也不及预期，贸易顺差为817.1亿美元。

- 出口放缓主要受短期偶发因素影响，如台风、全球集装箱短缺及高基数效应，表现为阶段性波动而非长期趋势。

- 外需边际走弱的迹象显现，全球制造业PMI下滑以及周边国家出口增速回落，需关注地缘政治和全球经济风险。

**核心要点总结：** 1. **整体贸易数据表现**： - 9月中国出口同比增长2.4%，显著低于市场预期的5.9%和前值的8.7%。

- 进口同比增长0.3%，也低于预期的1.2%及前值的0.5%。

- 贸易顺差为817.1亿美元，低于预期的877亿美元和前值的910.2亿美元。

2. **短期偶发因素影响**： - 出口增速放缓主要受短期偶发因素影响，如台风、全球集装箱短缺、航运不畅等。

- 这些因素导致企业出口旺季提前，且去年同期基数较高。

3. **外需状况**： - 外需对国内出口的支撑出现边际减弱迹象。

- 全球制造业PMI进一步下探，韩国和越南出口增速回落，我国制造业PMI新出口订单指数下降。

4. **风险提示**： - 地缘政治不确定性、海外经济下行压力及全球贸易脱钩风险可能对未来贸易形势造成影响。

综上所述，9月的贸易数据波动更多是阶段性的，需关注外需变化及潜在风险。