紫光国微：东吴证券-紫光国微-002049-2023年年报点评：业务表现的基本稳定，产品谱系持续拓展-240422

投资标的：紫光国微 推荐理由：公司在国内特种集成电路领域的领先地位，持续加大研发投入，产品谱系持续丰富，具有20多年的研发经验和高技术壁垒，预计在特种芯片行业和国产化市场中获益，值得投资。

1. 紫光国微2023年业绩基本稳定，营收增长6.26%，净利润下降3.84%，现金流量净额增长2.63%。

2. 公司持续加大研发投入，推出新产品线，包括特种集成电路、智能安全芯片和晶体业务，拥有显著研发和产业化实力。

3. 考虑到公司在特种集成电路领域的领先地位，维持“买入”评级，但需关注技术研发、市场竞争等风险。

1. 公司实现营业收入75.65亿元，同比增长6.26%；实现归母净利润25.31亿元，同比下降3.84%。

2. 公司在特种集成电路领域推出了新产品线，包括工业级和耐辐照产品系列，同时在特种存储器、处理器、FPGA和系统级芯片等关键领域取得研发和市场推广的显著进展。

3. 公司在智能安全芯片领域建立了符合汽车最高安全标准的开发和管理流程体系，与英特尔合作开发了Strongbox，并通过集成THD89安全芯片，提升了Celadon平台的安全应用能力。

4. 公司在小尺寸、高基频产品的研发和产业化上取得了进展，成功研发了TSXCrystal和OSC1612产品，并实现了基于Q-MEMS的OSC差分超高基频产品的量产。

5. 公司持续加大研发投入，获得149项专利授权，推动产品和技术迭代升级。

6. 公司在国内特种集成电路的领先地位，以及特种集成电路的降价压力，导致下调2024-2025年归母净利润预测值，新增2026年归母净利润预测值，维持“买入”评级。