鱼跃医疗：国金证券-鱼跃医疗-002223-三季度收入回归正增长，营销投入显著提升-241025

投资标的：鱼跃医疗（002223） 推荐理由：公司三季度收入回归正增长，营销投入显著提升，预计核心业务市场份额有望进一步提升。

糖尿病护理板块加速发展，产品创新与渠道拓展双轮驱动，未来业绩增长潜力大。

维持“买入”评级。

- 鱼跃医疗2024年前三季度收入同比下降10%，但第三季度收入回归正增长，同比增长2%。

- 公司加大营销投入，销售费用同比增长30.5%，预计未来市场份额有望提升。

- 糖尿病护理板块表现良好，CGM产品研发稳步推进，有望成为业绩增长的核心。

- 预计2024-2026年归母净利润将逐步回升，维持“买入”评级，但需关注新产品研发及市场拓展风险。

作为专业投资者，以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度收入为60.28亿元，同比下降10%。

- 归母净利润为15.32亿元，同比下降30%。

- 扣非归母净利润为12.74亿元，同比下降24%。

- 2024年第三季度收入为17.20亿元，同比增长2%。

- 第三季度归母净利润为4.11亿元，同比下降41%。

- 第三季度扣非归母净利润为3.10亿元，同比下降25%。

2. **经营分析**： - 三季度收入回归正增长，主要得益于呼吸治疗、血糖管理及家用医疗器械等业务恢复正常经营状态。

- 销售费用显著提升，第三季度投入3.17亿元，同比增加30.5%，销售费用率达到18.4%。

- 公司通过加强线上渠道和专业营销体系，提升市场份额。

3. **糖尿病护理板块**： - 糖尿病护理解决方案业务逐步突破，BGM产品市场占有率上升。

- CGM产品在国内上市后销售快速增长，新一代产品研发稳步推进。

- 糖尿病护理板块有望成为未来业绩增长的核心。

4. **盈利预测与估值**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为20.04亿元、23.16亿元、27.23亿元。

- 2024年对应PE为17倍，2025年为15倍，2026年为13倍。

- 维持“买入”评级。

5. **风险提示**： - 新产品研发、产品推广、收购整合、海外市场拓展及商誉风险等。

以上信息为投资决策提供了重要参考，尤其是在评估公司未来的盈利能力和市场表现时。