宋城演艺：东吴证券-宋城演艺-300144-2023年报及2024一季报点评：业绩符合预期，获得无保留审计意见-240426

投资标的：宋城演艺 推荐理由：公司作为中国旅游演艺龙头公司，以“主题公园+文化演艺”模式不断扩张，定位独特形成优秀项目模型，运营迭代保持领先，随着旅游演艺行业重回轨道，公司有望快速恢复盈利能力。

1. 宋城演艺2023年业绩符合预期，营收同比增长320.8%，归母净利润亏损1.10亿元，但不考虑特定投资收益和减值损失后，归母净利润为8.29亿元。

2. 2024年一季度营收同比增长138.7%，归母净利润同比增长317.3%，业绩符合预期，主力项目盈利水平有望进一步修复。

3. 公司定位独特，随着旅游演艺行业重回轨道，有望快速恢复盈利能力，维持“增持”评级。

1. 公司2023年营收19.26亿元，同比增长320.8%，归母净利润亏损1.10亿元，扣非归母净利润亏损0.88亿元，不考虑持有花房集团公司的长期股权投资形成的投资收益及减值损失，归母净利润为8.29亿元。

2. 2023年第四季度营收为3.09亿元，同比增长343.0%，归母净利润亏损8.97亿元，不考虑花房集团相关投资收益及减值，Q4归母净利润为0.42亿元。

3. 2024年第一季度营收为5.60亿元，同比增长138.7%，归母净利润2.52亿元，同比增长317.3%，扣非归母净利润2.49亿元，同比增长349.1%。

4. 公司主要项目营收利润修复程度分化，各地项目恢复度差异与本地竞争格局、跟团游修复趋势相关。

5. 公司盈利水平有望进一步修复，维持2024/2025年及新增2026年盈利预测，2024-2026年归母净利润分别为11.93/14.66/16.77亿元，对应PE估值为23/19/16倍，维持“增持”评级。