华图山鼎：财通证券-华图山鼎-300492-非学历培训业务全面开展，期末合同负债7.6亿元-240903

投资标的：华图山鼎（300492.SZ） 推荐理由：公司非学历培训业务全面开展，2024H1营业收入和净利润大幅增长，现金流改善显著。

公职类报考人数增加，行业景气度高，预计未来业绩持续提升，维持“增持”评级。

- 华图山鼎（300492.SZ）2024H1实现营业收入15.06亿元，同比大幅增长4601.26%，归母净利润1.22亿元，同比增长3224.57%。

- 非学历培训业务全面开展，合同负债规模快速增长，预计未来将逐步转化为收入。

- 由于公职类报考人数提升，行业景气度高，公司业绩有望持续增长，维持“增持”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本信息**： - 公司名称：华图山鼎（300492.SZ） - 子公司：华图宏阳教育 2. **2024年上半年财务业绩**： - 营业收入：15.06亿元，同比增加4601.26% - 归母净利润：1.22亿元，同比增加3224.57% - 扣非归母净利润：0.98亿元，同比增加2002.31% - 毛利率：56.57%，同比增加37.82个百分点 3. **费用结构**： - 销售费用率：29.48% - 管理费用率：16.47% - 研发费用率：1.53% 4. **业务分布**： - 非学历类培训业务收入：14.88亿元 - 建筑工程设计及相关咨询服务收入：0.18亿元 - 非学历类培训业务中： - 面授培训收入：12.42亿元 - 在线培训及其他收入：0.74亿元 5. **合同负债情况**： - 合同负债余额：7.56亿元（不含税） - 课程交付类合同负债：3.82亿元 - 考试通过相关合同负债：3.64亿元 - 在线课程合同负债：0.10亿元 - 分段付费课程的潜在补收培训费上限：4.93亿元 6. **市场及行业背景**： - 国家及地方公务员招录考试培训是主要收入来源，河南、山东、广东等省贡献突出 - 公职类报考人数持续提升，行业景气度高 7. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.49亿元、6.22亿元、8.02亿元 - 对应PE估值分别为27倍、15倍、12倍 - 维持“增持”评级 8. **风险提示**： - 公职类考培需求波动 - 行业竞争加剧 - 政策监管变化 以上信息为投资者决策提供了重要参考。