金融行业：东吴证券-金融行业：从低估值高股息到低估值高贝塔-240618

1）当前金融行业仍需重点配置低估值高股息资产，因为绝对收益资金有望增配高股息资产，且高股息资产交易拥挤度尚未见顶，估值具备修复空间。

2）同时，低估值高贝塔配置机遇凸显，特别是非银板块具有显著特征，推荐从港股、保险、券商三大方向选取低估值高贝塔标的。

3）然而，需注意宏观经济预期、利率走势以及政策环境等风险因素，以避免投资风险。

1. 在资产荒的压力下，绝对收益资金有望增配高股息资产。

2. 高股息资产交易拥挤度尚未见顶，估值具备修复空间。

3. 需要考虑后手配置，低估值高贝塔配置机会凸显，非银板块特征显著。

4. 港股、保险、券商是值得关注的低估值高贝塔标的。

5. 风险提示包括宏观经济不及预期、政策趋紧抑制行业创新和市场竞争加剧。

投资标的： 1）香港交易所 2）中国太保 3）东方财富 推荐理由： 1）香港交易所：港股经历回调，估值具有安全边际，证监会对港合作五项措施等政策利好释放，港股后续反弹具备基础。

2）中国太保：受长端利率趋势性下行拖累，寿险股估值处于历史低位，近期利率底部上行，资产端底部反转迹象显现，季报全面超预期。

3）东方财富：监管环境收紧叠加资本市场周期性低迷，零售业务弹性优于对公业务，存量业务弹性优于增量业务，通过AI赋能进一步打开成长空间。