非银行金融行业：东吴证券-非银行金融行业：保险资金配置变迁、2025年预测及负债成本分析-250203

- 2024年保险行业保费收入预计达到5.70万亿元，同比增长11.2%，保持稳定增长。

- 保费-投资资产转化率年度波动较大，预计2024年与前九个月相似，2025年约为60%。

- 风险因素包括长端利率下行、权益市场波动及新单保费增长不达预期。

该投资报告分析了非银行金融行业中保险资金配置的变化及未来趋势。

根据国家金融监管总局的数据，2024年保险行业保费收入预计为5.70万亿元，同比增长11.2%，显示出稳定增长的态势。

同时，保费与投资资产的转化率存在较大年际波动。

自2014年以来，转化率的年度变化明显，预计2024年转化率将与前九个月相近，并预计2025年将维持在60%左右。

风险提示包括长端利率的持续下行、权益市场的大幅下跌以及新单保费增长未达预期。

投资标的：保险行业 推荐理由： 1. 2024年保费收入预计达到5.70万亿元，同比增长11.2%，显示出行业的稳定增长潜力。

2. 保费-投资资产的转化率虽然波动较大，但根据历史数据和趋势分析，预计2025年将稳定在60%左右，表明保险资金的运用效率有望提升。

3. 当前市场环境下，保险资金配置的变迁可能带来新的投资机会，尤其是在长端利率和权益市场的变化中，保险公司可通过优化资产配置来应对风险。

风险提示： 1. 长端利率持续下行可能影响投资收益。

2. 权益市场大幅下跌将对保险资金的投资回报产生负面影响。

3. 新单保费增长未达预期可能影响整体保费收入和资金运用能力。