天风证券-港股周报：DeepSeek 开启中国科技AI叙事，持续看好港股中概-250219

- 港股在全球流动性宽松预期和国内稳增长政策的支持下，表现强劲，特别是科技股涨幅显著，吸引外资关注。

- DeepSeek技术突破加速中国科技公司在AI领域的布局，阿里与苹果的合作有望推动大模型商业化。

- 短期关注港股流动性修复，中长期把握AI场景落地与业绩兑现的投资机会。

本周港股表现强劲，恒生指数、恒生国企指数和恒生科技指数分别上涨7.04%、7.03%和7.30%，科技指数自1月底以来累计涨幅超15%，显著优于美股纳斯达克。

美元兑人民币汇率维持震荡，汇率压力有所缓解。

美国通胀超预期，影响美联储降息态度。

2024年港股全年收涨超17%，估值仍处历史低位，外资配置意愿回升。

DeepSeek推动中国科技AI布局，阿里巴巴与苹果的合作可能使阿里成为首个向全球消费电子巨头输出AI能力的中国厂商，提升大模型商业化潜力。

腾讯元宝接入DeepSeek-R1，提升搜索能力，预计将增强腾讯在AI助手领域的竞争力。

中国互联网平台加速应用国产大模型，百度、京东、字节跳动等均已接入DeepSeek技术。

短期关注港股流动性修复，中长期把握AI场景落地与业绩兑现。

建议关注腾讯、阿里巴巴、快手、美团等互联网平台，以及小米、小鹏、理想等新势力，和相关消费及AI应用公司。

风险提示包括美国和欧洲市场的加息、高通胀及国内经济增长放缓。

本报告的投资建议及理由为： - 看好港股中概股，特别是中国科技资产，风险回报比突出。

- 关注腾讯控股在AI助手和搜索升级方面的潜力。

- 阿里巴巴大模型商业化和与苹果的跨境合作预期值得关注。

- 快手在AIGC内容生成领域的表现可期。

- 新势力如小米集团和理想汽车的AI应用前景良好。

- 新消费领域的泡泡玛特和瑞幸咖啡具备投资价值。

- AI应用方面，美图公司和金山云等公司值得关注。

- 关注携程集团和同程旅行在OTA及出行领域的表现。

- 风险提示包括美国和欧洲市场的持续加息、高通胀及国内经济增长放缓。