平安证券-美国降息后的资产观察（一）：黄金为何阶段走强？-241007

1. 美联储降息并非唯一导致黄金走强的因素，金价受益于美债吸引力下降和市场对美国财政及美元信用的担忧。

2. 黄金相对于美债更具吸引力，但仓位持续拥挤和美债利率的反弹可能导致金价短期面临调整风险。

3. 中国经济前景改善可能降低亚洲资金对黄金的配置需求，引发金价调整。

同时，美联储降息节奏不确定和全球地缘风险上升也是潜在的风险因素。

金价走强不仅仅是因为美联储降息，还受益于美债吸引力下降。

金价与美债实际利率的负相关性减弱，显示出市场对美国财政及美元信用的担忧。

投机仓位显示，黄金相对于美债更受投资者青睐。

但金价短期面临调整风险，仓位持续拥挤，美债利率反弹对金价构成压力，亚洲资金对黄金的配置需求可能降温。

风险提示包括美联储降息节奏不确定，美债利率或美元指数超预期上行，全球地缘风险超预期上升等。